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银行卡刷卡手续费将降低10大金股望爆发-【资讯】

发布时间:2021-07-16 02:47:47 阅读: 来源:捆钞机厂家

降低刷卡手续费方案正征询意见

近日,银行卡刷卡手续费将降低的消息引发各界关注。中国连锁经营协会秘书长裴亮昨日接受记者采访时透露,由国家发改委牵头制定的降低刷卡手续费方案目前正在征询银行方面的意见,当前我国零售业增长放缓,政府应尽快出台这份方案,搞活流通促消费。

调查显示,目前零售行业平均利润率只有2%左右,而银行的刷卡手续费就高达0.5%~1%。

据裴亮介绍,早在2011年5月,就由国家发改委牵头,会同商务部、人民银行、银监会共同研究制定降低银行卡刷卡手续费方案,相关行业协会也参与其中。2012年8月,国务院发布《关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》,再次明确提出降低刷卡手续费。

据裴亮介绍,早在2011年5月,就由国家发改委牵头,会同商务部、人民银行、银监会共同研究制定降低银行卡刷卡手续费方案,相关行业协会也参与其中。2012年8月,国务院发布《关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》,再次明确提出降低刷卡手续费。“希望具体实施方案能尽快出台,将银商利益之争转化为拉动消费的新动力(310328,基金吧)。”裴亮说。

据经济参考报报道,商家与银行方面的刷卡手续费之争由来已久,2004年曾经引发深圳零售商罢刷事件。中国连锁经营协会的调查显示,目前,一方面消费者刷卡消费比例以每年30%的速度在递增,超市行业平均刷卡消费比例达到35%,百货、家电行业已超过60%,企业每年承担的刷卡手续费少则几百万元,多则上亿。另一方面商家经营成本每年递增超过15%,利润水平逐年下滑。零售行业平均利润率只有2%左右,而银行的刷卡手续费就高达0.5%至1%。

(《证券时报》快讯中心)

降低刷卡手续费 餐饮零售等望受益

据南方都市报报道,中国连锁经营协会指出,目前,一方面消费者刷卡消费比例以每年30%的速度在递增,超市行业平均刷卡消费比例达到35%,百货、家电行业已超过60%,企业每年承担的刷卡手续费少则几百万元,多则上亿。另一方面商家经营成本每年递增超过15%,利润水平逐年下滑。

中国烹饪协会的数据也显示,在平均纯利润不足8%的餐饮业,每笔交易的刷卡手续费率高达2%,与珠宝等奢侈品行业相当,远高于超市、百货等业态0.5%的费率。以北京一家年营业收入近6亿元的餐饮企业为例,其每年的刷卡手续费近700万元,占其利润总额的15%。

根据中国连锁经营协会多年的调查显示,零售行业平均利润率只有2%左右,而银行的刷卡手续费率就高达0.5%~1%。这种不合理的收费格局,银行既与商家产生利益之争,也与当前“拉动内需,扩大消费”、“减少流通环节收费”的国家政策要求显得很不协调。

中国连锁经营协会据此呼吁国务院尽快出台降低银行卡刷卡手续费方案,相关政府主管部门着手研究出台促进银商合作的政策,推动产生包括消费者在内的多方共赢局面,将银商利益之争转化为拉动消费的新动力。

数据显示,截至去年底,国内银行卡发卡量近30亿张,刷卡消费总额超过16万亿元,占全社会消费品零售总额的比重超过40%。刷卡消费骤增,为银行又带来一大利润增长点。按规定,银行卡的结算手续费全部由商户承担,费率标准从0.5%到4%不等。一般来说,零售业的刷卡手续费率在0.8%~1%,超市是0.5%,餐饮业为2%。而手续费的收入归发卡行、收单机构以及中国银联3家所有,并按“7:2:1”的比例进行分成,即每笔刷卡手续费的70%归发卡行所有,20%为收单行所有,剩余10%归银联所有。

银行和银联铺设渠道当然需要成本,但也有商业银行人士指出,中国市场如此庞大,银行和银联不应该只将目光锁定在已有的市场上,将蛋糕做大对各方而言都是好事事实上,目前的刷卡费率让不少商户拒绝提供刷卡消费,既不便于消费者,也不符合银行铺设渠道的初衷。

(《证券时报》快讯中心)

湘鄂情(002306):加盟费收入和营业外收入驱动利润大增

加盟费收入同比大增是驱动利润增长的主要原因之一。公司上半年签订加盟合同并确认加盟费收入2660万元,由于加盟店相对直营店来说无投入,基本为净利润,从而导致公司的盈利能力大增,公司上半年净利润同比增加了2588万元,山西证券(002500)估计其中加盟店同比增加净利润就为2000万元左右,占增加利润比重达到77%。

营业外收入令业绩增长锦上添花。公司上半年营业外收入为1152万元,去年同期只有197万元,同比增加了955万元,增加净利润约为716万元,占增加净利润比重达到28%。营业外收入主要来源于公司与中胶橡胶公司合作协议,对方违反合同约定违约责任的支付款以及门店的废品变卖收入产生营业外收入为1045万元。非常明显,公司盈利增长的主要来源在于公司的加盟和营业外收入。

公司成本控制能力较强。半年报资料显示,营业收入上半年增长了8279万元,营业总成本增长了6567万元,其中,营业成本下降了553万元,公司公告原因主要是集团采购规模扩大,供应商让利1220.00万元,降低公司营业成本所致。但是,公司的期间费用上涨了6697万元,其中销售费用上升了4640万元,财务费用上升了1787万元,管理费用同比上升了270万元,主要原因是人工成本和房租导致销售费用和管理费用上涨,而管理费用上涨主要是因为报告期内摊提股权激励公允价值费用451.80万元所致。财务费用上升主要是因为母公司增加长短期借款26400万元在报告期内支付的利息857.13万元、母公司在报告期内发行债券计提的债券利息722.21万元以及湖北公司增加短期借款6000万元在报告期内支付的利息214.33万元所致。长短期借款增加主要是公司发展多业态扩张导致。

多业态发展初步确立。公司四大主营业务基本确立:酒楼业务、快餐业务、团餐业务、食品加工业务。公司多业态发展取得了实质性突破。公司计划在未来三年内,拓展公司在中式快餐市场业务。发展重点主要针对一线城市和重要的二线城市。公司上半年做了大量的基础性工作,为收购龙德华团餐品牌奠定了基础。收购龙德华团餐品牌已经公司相关董事会审议通过生效。公司将着重北京、上海两个重要区域发展龙德华团餐品牌,拓展公司在团餐市场业务。公司将利用品牌优势和相关资源,择机将进入食品加工业。

公司确立的酒楼业务、快餐业务、团餐业务和食品加工业务将成为公司四大主营业务。其中除酒楼业务以外,其余三大业务是公司将着力发展的新业态。在完成对味之都的收购以后,公司将加强对原有味之都出品和管理的提升改善,优化管理和业务流程,积极开拓销售网点,在未来三到五年内,开设300至500个味之都快餐销售网点。团餐市场业务将以北京和上海为发展重点,以龙德华公司为实施主体,积极开拓大客户资源,加快在北京和上海区域的市场开拓,以及学生餐市场开发。审慎选择并购一些优质的在市场发展前景较大的城市开展团餐业务的公司,加快团餐市场拓展步伐。食品加工工业的发展,公司将利用在品牌和出品研发方面的优势,整合公司资源,与实力较强的食品加工企业展开合作,开发湘鄂情(002306)特色商超产品,并不断加强网络销售力度。公司对新业态经营发展目标是,争取在未来三至五年内,公司新业态营业收入达到公司总营业收入的80%左右,公司酒楼业务营业收入占到公司总营业收入的20%左右。

盈利预测和评级:山西证券保持之前观点,认为公司并购动作加快,前有对上游产业ST中农10%股权的收购,再有收购中式快餐上海味之都,又有对龙德华团膳的收购,公司已经奏响转型大发展的主旋律,产业链逐步完善,公司2012年由于股权激励可能增加管理费用在1000万元左右,由于发债可能再增加财务费用在2000-3000万之间,但是山西证券认为公司有着极强的市场定价和成本控制能力。公司的并购如果成功的话,可以增厚公司利润。山西证券保持之前的盈利预测,认为2012年公司净利润达到1.5亿极有可能,加上并购进展和转让亏损门店顺利的话,净利润也可能冲击2亿元。对应2012年每股收益为0.39-0.50元之间,公司目前股价10.81元,对应PE为28和22。因为并购事件和转让门店的不确定性,2013年之后的盈利预测山西证券暂不能准确给予,如果未来收入保持40%的增长,继续维持之前的2013年EPS为0.50元,2014年EPS为0.66元。山西证券认为公司的发展已经迈入一个新台阶。公司具有长期投资价值,山西证券继续维持公司“增持”评级。(山西证券)

(《证券时报》快讯中心)

全聚德(002186):餐饮和食品并重发展格局初具雏形

中期EPS0.64元,符合业务快报预期。报告期内,公司实现营业收入9.1亿元,同比增长13.3%;实现净利润8993万元,同比增长37.8%;扣除非经常性损益的净利润8642万元,同比增长32.5%。中期每股收益0.64元,符合业务快报预期。

品牌食品市场化布局初具成效。根据五年发展规划,依托全聚德仿膳食品有限责任公司和全聚德三元金星食品有限责任公司两大食品生产基地以及老字号品牌集聚优势,公司积极推进食品产业化布局。报告期内,两大食品生产基地均加大了新产品研发力度,继续面向旅游、休闲餐饮、大众餐桌市场开发糕点、面点、鸭系列休闲小食品、家常饼、风味酱以及卤味类熟食品,同时加大销售渠道扩张,全年确保开设10家“京点食品”店。上半年,仿膳食品实现净利润1662万元,同比增长34.3%;三元金星食品实现净利润1558万元,同比增长51.1%。

餐饮业务按计划稳步扩张。上半年,公司依次完成全聚德无锡店80%股权收购;定位高端的首家“全聚德食王店”在北京王府井(600859)开业;直营店全聚德沈阳店5月1日开业。近年来,公司餐饮业务依托直营、加盟、“三合一”模式实现稳定增长,计划每年新增一到两家直营门店、三家加盟店,收购一到两家“三合一”模式连锁店,保证餐饮业务平稳增长

调高评级至“买入-B”,6个月目标价36元。通过推动品牌食品市场化布局,全聚德形成餐饮和食品并重的发展格局,未来增长稳定且存在首旅集团餐饮资产注入预期,小幅上调公司2012~2014年EPS分别至1.19元、1.44元、1.70元,当前股价对应动态市盈率29X、24、20X,估值处于行业中端。考虑到公司品牌食品业务的增长空间以及首旅集团旗下餐饮资产注入预期,上调评级至“买入-B”,6个月目标价36元,对应2012年30xPE。

风险提示:集团资产整合进入低于预期;食品安全;原料和人工成本上涨。(安信证券)

(《证券时报》快讯中心)

新华百货:立足区域红利 开启扩张版图

公司地处西北,百货、超市、家电的区域市场份额高达40%-50%,独有垄断优势将使公司未来充分分享区域市场消费增长潜力,为跨区扩张奠定稳定盈利基础和更高的议价能力。短期业绩虽受扩张压制,长期看好区域红利和扩张潜力。

国退民进,二次创业

物美入主推动公司整体管理能力提升,业绩增速在2006年之后获得显著提升。基于物美超市运作经验,对公司超市业态的精细化管理水平提升尤为明显。虽然物美宣布取消关于股份回购的相关约定,但物美集团整合旗下零售资源趋势不变。

垄断优势,得天独厚

公司百货、家电业态区域市场份额超过40%,超市业态份额超过50%。百货业态占据了银川核心商圈,无论是经营体量、品牌资源还是物业条件,皆无竞争对手可匹敌;超市业态在物美入主后迅速发展,净利率水平远远高于行业平均,未来基于管理提升仍有较大改善空间;家电业态竞争缓和,受网购渠道冲击有限,实现稳定增长仍为大概率事件。

区域龙头,坐享区域红利

整体经济增速放缓的背景下,西部地区经济增速远远高于东部省份;而西部五省之中,宁夏经济增速、居民收入增速稳居前列;公司核心市场银川,除了经济增速高于全省外,人口比例亦在加速提升。公司基于垄断优势独享优厚区域红利,奠定良好盈利基础。

扩张加速拓展成长空间,短期对业绩有所压制

既有市场的垄断优势对公司新项目扩张亦奠定良好议价能力,储备项目节奏较好,2012-2014公司陆续有4个新增项目开出,但租金及折旧仍将对短期业绩形成压制。

预计2012-2014年,公司分别实现营业收入62.03亿元、76.73亿元、93.74亿元,实现归属母公司的净利润3.02亿元、3.67亿元、4.26亿元,EPS分别为1.45元、1.77元和2.05元,对应2012-2014年PE分别为13.57倍、11.15倍、9.61倍。首次给予“增持”评级。

(《证券时报》快讯中心)

广州友谊:昔日白马股的投资价值再思考

作为零售白马股,广州友谊(000987)曾给投资者带来丰厚的收益,股价在2004-2010年间涨幅达1060%,在同期的百货股中仅次于合肥百货(000417)(1572%)。2012年以来,公司内生增长乏力,外延扩张迟缓,而租金、人工等费用压力上升,广州激烈的商业竞争扩大至高端百货领域,珠三角的外向型经济也遭遇重创,消费者购买意愿下降。在这样的背景下,广州友谊是否还具备投资价值?原因?中投证券认为,广州友谊依然具备较强的投资价值,体现在:1、充裕的现金,没有带息负债,高物业重估值;2、高业绩弹性,低估值;3、高分红;4、管理层优秀,激励到位。

投资要点:

充裕的现金,没有带息负债,高物业重估值:2009年以来,公司账面现金持续高于15亿元,2011年底高达23亿元;公司没有短期借款、长期借款等带息负债;公司自有物业9.5万平米,以3万元/平米的均价重估,物业重估值28.5亿元。根据2012年中报,现金与物业重估值合计约43.76亿元,高于目前的市值42亿元。

高业绩弹性,低估值:2012年是公司近年来最艰难的一年,公司同时有国金店和佛山店处于培育期;而在宏观经济增长放缓的大环境下,高端消费首当其冲,公司环东店、正佳店等成熟门店出现负增长。这些不利因素在股价上已充分反映,目前公司2012年动态PE仅11.8倍。公司净利率仍高达8.94%,一旦宏观经济回暖,公司业绩具有较高的弹性。

高分红:公司2006年以来平均派息比例(派息金额/归属净利润)44.8%,且有逐年提高的趋势,2011年派息比例高达49.02%。以2012年EPS1.03元、49%的派息率测算,对应目前股价的股息率为4.24%。 管理层优秀,激励到位:公司是百货业精细化管理的典范,管理层对高端百货有着深入的理解和把握。6月,董、监、高共10人于二级市场增持7.02万股,共计投入102万元,增持均价14.57元。增持的资金来自于2011年董监高的薪酬。公司规定,董监高必须将上一年薪酬的20%用于在二级市场购买本公司股票并锁定至退休。这一方面强化了对公司管理层的激励;另一方面也反映了公司对股价的信心。

盈利预测与估值:预计2012-2014年营业收入分别为46.7、51.2和58.8亿元,同比增长4.8%、9.5%和15%;归属净利润分别为3.71、4.09和4.71亿元,同比增长1.1%、10.3%和15.1%,EPS分别为1.03、1.14和1.31元。给予2012年15倍PE,目标价15元,维持“推荐”评级。

风险提示内容:1、珠三角陷入长期持续的经济低迷;2、广州高端百货竞争加剧。(中投证券)

(《证券时报》快讯中心)

海宁皮城:哈尔滨项目正式签约 全国化扩张快速推进

该项目的签约,标志着公司哈尔滨项目进入实质性操作阶段。哈尔滨项目是公司继辽宁佟二堡项目、成都项目以及北京项目(在建)后的又一重要异地扩张项目,是公司“外延式发展”,全国布局战略的重要一步。

哈尔滨项目地理位置优越,当地具有良好的皮装消费条件与消费习惯,是进军俄罗斯市场的最佳桥头堡。从地理位置上看:哈尔滨地处北国,冬季漫长、辐远辽阔、人口众多,不仅拥有庞大的皮革、皮草消费群,更与俄罗斯的商贸往来密切,是公司进军俄罗斯市场的最佳桥头堡;公司哈尔滨项目拟选址地块位于哈西客站道里区域内,位置优越,哈尔滨西客站是哈尔滨市的交通枢纽,高速公跌、地铁、长途客站等遍布周边,更与东北亚、俄罗斯等联系密切,是哈尔滨的另一个城市中心。

在良好的品牌效应+当地政府的大力支持下,哈尔滨项目有望延续辽宁佟二堡市场的繁荣景象。根据公告,哈尔滨项目在项目选址、建设规模、财政奖励和扶持资金等方面都得到了当地政府的大力支持,中投证券预计该项目的拿地成本也将较为便宜,建成后的繁荣是大概率事件。哈尔滨项目初步规划建设18万平方米的皮革专业市场和8万多平方米的商务楼,预计2014年开业,将对公司未来财务状况、经营成果产生积极影响。

下半年,公司在老市场提租、3个新市场开业的带动下,业绩将精彩继续!中投证券维持:公司2012年全年实现业绩1.28元,同比增长36%的目标不变;2013年公司业绩将实现更快的增长(1.87元,同比增长46%)。

维持“强烈推荐”:公司兼具全国化扩张+业绩增长确定+业绩增速较快等特性,是中投证券全年最看好的投资标的;预计公司12/13年EPS1.28/1.87,目前PE18倍(13年总业绩、租赁业绩增速均>40%);近期,公司股价出现非理性杀跌,迎来买入良机,“强烈推荐”!风险提示:异地扩张过程中的市场开发风险;经济衰退导致的租金下降。(中投证券)

(《证券时报》快讯中心)

天虹商场(002419):修炼内功度时艰 静待业绩拐点

珠三角地区仍是收入和利润贡献主力:上半年,深圳地区贡献营业收入的 59%,贡献净利润的 97.5%;珠三角地区贡献净利润的107.5%。

深圳外门店喜忧互现-喜:1、金鸡湖天虹扭亏为盈,上半年净利润 364万元;2、东莞虎门天虹 2011年 9月开业,上半年已盈利 35万元;3、赣州中航城天虹 2011年 11月开业,上半年仅亏损 21 万元;4、娄底万豪天虹 2011 年 12月开业,上半年仅亏损 45万元。忧:北京区域 3家门店仍全线亏损,上半年亏损共计 3144万元。

毛利率和期间费用率同时上升,净利率下降 1.09 个百分点:1、公司进一步强化品类管理,提升打折促销的实际有效性,零售业务毛利率提升 0.08个百分点;高毛利的其他业务收入(租金、管理费等)占比上升,综合毛利率提升 0.19 个百分点至23.14%,稳居行业前列;2、租金、人工成本、广告费等大幅上升引致期间费用率升至 16.73%;3、净利率降至 4.05%。

维持“推荐”评级:由于公司大本营珠三角区域的门店受宏观经济冲击增速放缓,而外延扩张保持 8-10家/年的快节奏,公司近两年业绩将承受较大压力。公司业绩的拐点取决于两点:1、宏观经济的恢复,尤其是珠三角经济的复苏;2、珠三角之外门店大面积实现扭亏为盈。预计 2012-2014 年营业收入同比增长 16.2%、20.3%和 22.2%,归属净利润分别为 5.75、6.63和 7.98亿元,同比增长0.2%、15.3%和20.4%,EPS0.72、0.83 和 1.00 元,给予 2012 年 20 倍 PE,目标价 14.4 元,维持“推荐”评级。

风险提示:1、珠三角经济持续低迷,同店负增长;2、外地门店培育期过长(中投证券)

(《证券时报》快讯中心)

重庆百货:费用相对可控 整体业绩稳定

2012年上半年公司分别实现销售收入154.1亿、营业利润4.9亿,分别同比增长13.6%、14.6%,实现母公司净利润4.1亿,同比增长11.9%,对应EPS为1.11元。扣除非经常性损益后母公司净利润同比增长11.7%,对应扣非后的EPS1.09元。

上半年综合毛利率13.7%,比2011H提升0.2个百分点,但比2011年全年大幅下降0.9个百分点,2011年4季度是公司毛利率的高点(2011Q4单季度毛利率达到16.4%,比2012H高2.7个百分点)。上半年期间费用率合计9.8%,大致与2011H持平。其中销售/管理/财务费用率分别比2011H上升了0.4/-0.1/-0.1个百分点,上半年营业利润同比增长14.6%,基本与收入增速持平。

2季度毛利率上升带来净利润增速提升

2季度收入增速比1季度下降3.4个百分点到11.6%,但商品结构变化,毛利率比1季度大幅提升至综合毛利率15.1%,比1季度提升2.3个百分点,接近2011年4季度16.4%的水平。2季度销售成本占比大幅上升,销售费用率比1季度上升3.4个百分点到10.3%,合计期间费用率比1季度上升3.0个百分点到11.6%。2季度营业利润同比增长21.0%。

上半年家电销售表现最好,超市毛利提升

上半年分业务表现最好的是家电销售,上半年同比增长19.8%,在3种业态中居于首位,占比由2011H的19.7%上升到20.9%,与其他城市形成对比。百货、超市业务分别同比增长16.5%、5.0%。上半年百货业务盈利比去年同期波动较大,2012H百货业务毛利率为13.9%,比2011H的14.4%下降了0.5个百分点。

费用支出相对可控,整体业绩稳定,维持“谨慎推荐”

总体上看,净利润与收入基本匹配,费用压力相对可控,业绩保持平稳。目前西南地区商业资源分散,毛利率和费用水平均落后于其他区域市场。合并新世纪(002280)后,公司在重庆区域中高端市场的占有率超过60%,未来在“垄断溢价、内效提升、整合区域商业资源”均有可能带来较高的市场预期。另外股权激励有可能成为公司股价的催化因素。预计2012~14年的EPS为1.91/2.05/2.19元,对应的PE为13/12/12倍,考虑到目前具有较高的估值安全边际,维持“谨慎推荐”评级。(国信证券)

(《证券时报》快讯中心)

友好集团:乌市尽显强势地位

外地门店经营好于预期

公司近况上周中金公司调研了友好集团(600778)及新疆消费市场,总体来看:1)区域消费增速仍保持快速增长,明显好于其它省份;2)友好在当地优势进一步强化且新店经营和潜力好于预期;3)调研中品牌商均对公司市场地位、供应商合作、资源实力等均给予了很高评价。

评论

乌鲁木齐市场主导地位显著,新店拓展和多层次定位强化优势,渗透更有效。乌鲁木齐市排名前4 名百货均是友好门店,且和其他门店差距拉大(公司门店多在10 亿以上销售-含税口径,其他店3-4 亿元)。年底公司乌市门店达到7 家(不含1 家管理店,新增3 家),实现对主要商圈和新区域有效覆盖,同时在定位上也形成了高端、时尚精品,大众化,社区百货的立体多层级定位渗透。

外埠门店经营发展好于预期,新店拓展更具信心。

1) 受益区域经济振兴、良好的品牌资源和执行力,公司原预计外埠新开门店三年左右打平,目前来看已开新店略超两年即可,且亏损好于预期,库尔勒、独山子、伊犁盈利持续提升。

2) 今年新开奎屯店上半年销售提升很快,预计亏损能够好于市场预期。2013 年阿克苏店招商理想,应能取得良好效果。

今年扩张提速和调整使零售增速放缓,但公司执行力强,店龄合理,中长期来看有效市场拓展和增长潜力更值得期待。

1) 受宏观经济放缓、门店调整和友好商场门店修路影响,上半年公司销售增速略有放缓,但乌市整体销售增长达20%,显著快于其他地区百货零售增速,且明年增速有望恢复。

2) 门店梯队格局清晰,年底老店,次新店,新店比例3:4:4,后续老店经营调整恢复增长,新店扩张加速虽对短期盈利略有影响,但后续规模效应及增长动力将更强劲。

估值及建议维持盈利预测。今明两年公司零售收入复合增速至少在30%以上,新店扩张会使利润增速慢于收入,但是房地产业务结算将使整体盈利保持高增长并提供盈利和现金流支持。待今明两年销售规模大幅提升和门店布局优化后,盈利弹性有望充分体现。

维持“推荐”评级。公司将受益于新疆经济和消费的快速发展,受网购和外界影响小,同时自身拓展积极有效,有望实现从小到大的飞跃,在板块中具备稀缺性,值得重点关注。目前市值35亿元,若剔除持有土地(和广汇合作持股50%)和股权投资价值,零售业务对应市值15 亿元, 2012 年市盈率13 倍,在板块中处于低水平。此外,广汇集团持续增持亦为公司股价奠定安全边际。(中金公司)

(《证券时报》快讯中心)

欧亚集团:吉林商业龙头 受益区域经济高速增长

欧亚集团(600697)前身是历史悠久的汽车城百货,长春汽车城商业总公司持有公司22.83%的股权,实际控制人是长春市国资委。公司激励机制完善。公司管理层近年不断增持股份,目前共持有0.55%股权。

百货、超市和摩尔是公司的三种主要业态,截至2012年年中,公司共有百货门店13家、超市门店21家和摩尔1家。百货业务已经完成了吉林省内除延边和白山之外的布局。

2011年收入69.6亿元,同比增长33.1%;净利润1.62亿元,同比增22.6%;2012年上半年收入41.95亿,增29.4%,净利润0.83亿,增17.2%。公司综合毛利率较低,费用率控制较好。

公司重资产扩张,百货门店和大部分超市门店物业自有,固定资产占比高,周转不快,ROE位于行业中等水平。

公司的主要看点在于:1)区域消费增速领先,市场占有率高,现有门店有很大提升空间;2)百货超市卖场多业态协同发展;3)摩尔业态特别适合东北地区;4)自有物业可有效控制成本。

公司的主要风险因素:1)重资产扩张,资金压力大;2)省内长期扩张面临天花板;3)异地扩张优势不明显。

预计2012/13年公司将实现营业收入90.86/119.46亿元,增速分别为30.6%/31.5%;实现归属于母公司所有者净利润1.95/2.39亿元,增速20.5%/22.9%;对应每股基本收益1.22/1.50元。

参考2013年EPS给予18xPE,12个月目标价27元。首次覆盖给予“增持”评级。(国泰君安)

(《证券时报》快讯中心)

银座股份:外延扩张推动收入较快增长

2012年中报业绩:公司实现总收入64.80亿元,同比增长20.9%;利润总额2.35亿元,同比增长107.66%;归属于上市公司股东的净利润为1.67亿元,同比增长117.95%。

外延扩张推动收入较快增长。2012年上半年,公司收入实现较好增长,其中商业收入同比增长16%,房地产结算确认收入2.53亿元,助推收入20.9%增长。

公司净利润翻倍增长,其中零售业务增长约80%。2012年上半年,公司净利率为2.59%,较去年同期提高1.15%,盈利能力大幅提高。公司净利的大幅增长主要由于去年同期基数低,且外延扩张实现收入增长和房地产业务的结算。其中房地产毛利率33.3%,安信证券估计净利约15%,贡献净利约3000万元,剔除房地产业务的贡献,上半年公司零售业务盈利增长约80%。公司预计今年前三季度累计净利润与上年同期相比增幅在100%以上。

盈利预测与投资建议:在行业不景气的背景下,公司作为山东省商贸龙头的优势凸显。未来,公司将继续在山东省加密布点,山东市场份额及毛利率的提升可期,同时,济南振兴街项目的住宅销售收入会陆续确认。并且,公司在青岛的两个项目都已进入施工期,利息费用将资本化,公司的财务费用率也会逐渐回落。不考虑房地产业务的结算,安信证券维持原来的盈利预测,预计公司2012-2014年净利增长分别为82.4%、33.3%和14.5%,即EPS为0.41、0.54、0.62元。考虑房地产业务的结算,假设今明年振兴街项目各结算一半,即贡献每股收益约0.2元,即2012-2014年的EPS为0.61、0.74、0.62元,净利增速为174.8%、21.1%和-15.8%。维持增持-A评级。

风险提示:行业增速继续下滑,山东零售市场竞争加剧。(安信证券)

(《证券时报》快讯中心)

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